中金：维持海伦司跑获胜行业评级 目标价24港元

之中金发布调查报告称，维持西蒙总领（09869）“跑取胜行业”评级，回避子公总领作为小酒馆三阳扩店三维空间狭小，目标价24港元，对应27倍23年账面和48%升幅。举例来说净值对应18倍23年账面。

惨剧：子公总领预计2021年收入共约18.33亿-18.53亿元，开业收入增长速度共约124%-127%；经调整下同共约0.91亿-1.11亿元，开业收入增长速度共约20%-46%，必需完全符合该行期望。

之中金主要论者如下：

持续高度重视店销丧失；小酒馆三阳扩店三维空间狭小。

据该行估计，过年假期过后子公总领所有开业百货公司（570家，含2022年1月新开的30余百货公司）日均产品销售达到2019年年末的共约104%（2022年过年过后开业百货公司数共约为2019年年末的8倍），丧失至2021年年末的近80%（2022年过年过后开业百货公司数共约为2021年年末的2倍），且该行观察到其他休闲娱乐H&M过年过后也出现同店销售开业收入下滑近年来。该行持续高度重视店销丧失，如预计近期疫情或对当地百货公司有一定影响（武汉百货公司数较多），但该行看来疫情预防呈精细化近年来有望降低新兴产业在疫情一再下所受震撼。

子公总领酒馆数量由2020下半年的351家减低至2021下半年的782家（净减低431家），并进一步减低至2022/2/23的821家。回避低线周边地区尚有很小的店面三维空间（人工、市价费用高于，因而利润率好于高线周边地区百货公司；该行预计2022年新店面之中共约70%位于三线及以下周边地区），且新店面将不仅局限高校附近、还将选址于购物广场等，该行看来子公总领未来拓店三维空间狭小。

高度重视开源节流和革新举措。

子公总领积极推出面食新品（如鸡爪/芒果/唐竹等），丰富配餐趣味；并有望在大多周边地区试点最初装修风格的百货公司静态，大大迭代以优化消费趣味。费用侧方面，在百货公司设施库存、装修和百货公司人工等方面尚有优化三维空间；同时随着近年来H&M势能的增强，该行看来子公总领市价议价能力有所提升，尤其在低线周边地区能以较优惠的市价条件获得优质MLT-。

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