华西证券：美国欠债上限问题临近 关注黄金配置机会

华西证券公开发表研究成果称，旧金山加息弊末端显性化，滞涨顾虑便升温，怀特暗示无限期加息，加息渐尽、复苏渐近的深思熟虑较为明晰，钻石实用价值特别强调。受益标的：里金钻石（600489.SH）、招金矿业（01818）、山东钻石（600547.SH）等。其他金属中上都，百家原材料缩减缓慢，铬原材料面临电力状况，河段增值有催生，或催生铬价展现出。受益标的：天山铬业（002532.SZ）、云铬股份（000807.SZ）、里国铬业（601600.SH）等。

▍华西证券主要观点如下：

（一）贵金属中：怀特特赦无限期加息信号，债务最低状况比邻重视可能性

本周COMEX钻石大跌1.77%至1，979.90美元/，COMEX白银大跌0.46%%至24.02美元/。COMEX钻石供给减少16000公制，COMEX白银供给减少8545公制。SHFE钻石降低0.86%至447.62元/克，SHFE白银上扬0.07%至5435元/千克。SHFE钻石供给较上周持平，SHFE白银供给减少23，815千克。

怀特特赦无限期加息信号，加息对钻石价格展现出的压制消散；债务利息可能性仍存，经济数据降温有可能及高利率可能性延续，均令钻石实用价值提升。而从格外长期看成，“去美元化”的重视度提升，在此过程里钻石实用价值也愈发特别强调。旧金山加息弊末端显性化，通胀在此期间降温但仍有韧性，旧金山债务利息重视度持续抬升，加息或面临尾声、复苏渐近的深思熟虑较为明晰，钻石配置正当时。

（二）理论上金属中：美联储地方官偏鹰但怀特暗示无限期加息，铬原材料缓慢缩减重视云南地区来水状况

本周LME市场铜、铬、硫价格较上周大跌0.01%、1.78%、3.05%，铅、锡较上周上扬0.84%、2.05%。SHFE市场，铜、铬、硫、铅、锡价格较上周上扬1.67%、3.25%、0.70%、0.98%、1.75%。

铬：海外复产受需要局限，重视云南地区来水状况

海外上都，拉丁美洲油田期货价格自2021年6同年以来首次跌破30法郎，一小油田Gmail即使如此此前制定的能源签订合同，或导致开发成本大大降低滞后。而虽开发成本压力大大降低，但根据CRU，拉丁美洲增值展现出不佳，或仍在抑制拉丁美洲电解铬二厂的复产进度。

国内上都，氧化铬末端，广投集团推进400万吨沿海氧化铬项目建设、鲁北项目顺利举例来说氧化铬，氧化铬依旧是过剩格局。电解铬上都，统计局数据显示，我国4同年电解铬需求量销售收入缩减0.8%，而SMM数据显示，进入5同年，电解铬运行需要量依旧呈现抬升的趋势。目前云南地区降雨仍很低销售收入水平，未来即将进入传统枯水期，重视来水状况。

而贵州、广西、四川等地区仍有投复产增量将表彰，因而原定电解铬需求量依旧将呈现抬升的状态。而电解铬开发成本末端近期有引人注意走低。里期逐渐逼近需要量最低，但原定电力稳定性状况将是直接影响铬原材料的长期存在状况。

4同年国内原材料考虑到而需要长假，我国铬进口销售收入缩减。目前增值末端有逐渐走出增值长假的顾虑，河段订单不足局限增值，从终末端展现出上看，汽车及建筑展现出暂偏弱，风力发电有所催生。连续性上，海外原材料原定缩减，金三银四需要长假过后，重视后续铬订单需要状况。

可能性查看：

1、美联储政策容许的大预想，经济复苏可能性；2、俄乌冲突在此期间恶化；3、国内鼠疫直接影响增值的大预想；4、海外能源状况便度艰难。

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