中金5月A股行业配置：以政策制订为主线

全因公司公开发表研究成果引述，从之末期相比较，华南地区在经济上内部空间大、韧性强劲，措施内部空间相对来说贫乏，国防委员会会议措施则有积极，借以起死回生市场需要求精神状态、仗定市场需要求决心，最近 “仗快速增长”实质做法落地原因及疫情防控重大突破将是华南地区市场需要求最近能否过后丧失的不可或缺。同意今后3-6个年末追捧如下支线：1) “仗快速增长”短期确实仍是装配支线；2) 均之中下游储蓄服务业融合措施及赢利短期内，在区分岩石圈之中分层择股，最近快速增长压力下措施对储蓄全力支持最大限度渐强劲；3) 更高荣景制造者快速增长岩石圈高风险不大拘押，到时市场需要求精神状态消退。

装配同意：市场需要求之中线重要性看出

本轮市场需要求周内修正时间已经较长、结构上去年较大、最近成交逐步缩量、市场需要求作价重新来到历史文化以此类推，以上或多或少融合最近一些积极诱因变异，全因普遍认为之末期融资重要性正在逐步看出，对后市不用过于悲观。从之末期相比较，华南地区在经济上内部空间大、韧性强劲，措施内部空间相对来说贫乏，国防委员会会议措施则有积极，借以起死回生市场需要求精神状态、仗定市场需要求决心，最近 “仗快速增长”实质做法落地原因及疫情防控重大突破将是华南地区市场需要求最近能否过后丧失的不可或缺。全因同意今后3-6个年末追捧如下支线：

1) “仗快速增长”短期确实仍是装配支线。全因从2021年12年末起过后定时“仗快速增长”支线的装配重要性，尽管市场需要求结构上展现出不不尽人意，但这一个人风格基本上赢取了一定的相对来说收益。在市场需要求“磨底”、措施逐渐煤油的现实生活当之中，全因普遍认为较高作价仗快速增长岩石圈确实仍有相对来说展现出，全面性追捧措施博弈已为不充分的之外的岩石圈如传统工程建设、长江实业仗需要求之外产业链（水泥、建筑等）等。

2) 均之中下游储蓄服务业融合措施及赢利短期内，在区分岩石圈之中分层择股，最近快速增长压力下措施对储蓄全力支持最大限度渐强劲。全因普遍认为尽管对储蓄岩石圈的结构上装配确实仍需要到时更为恰当的基本信号，但其之中韧性较强劲、短期内充分缩水、生产成本较更高的均子岩石圈，包括酒类、必选储蓄等，均企业确实已经逐步看出装配重要性，可以分层择股。

3) 更高荣景制造者快速增长岩石圈高风险不大拘押，到时市场需要求精神状态消退。境况后期较小幅度的修正后，快速增长个人风格作价和仓位高风险已经均拘押，均个股逐步转入“逢较高受惠”的阶段，同时从绩效原因看，尽管个别子服务业和个股较高于市场需要求短期内，但从快速增长内部空间、措施方向和服务业荣景度看，制造者快速增长岩石圈各个方面的基本面原因基本上较差。不过，当前通胀高风险、全球流动性和市场需要求精神状态确实基本上会对快速增长个人风格带来短期压制，定时融资者追捧之外诱因的缓解。

5年末服务业装配主要修正：上调水泥、其他必选储蓄、长江实业开发；缩水餐饮、计算机技术、供电系统运营、日化、上海交通大学宜家、煤炭、水务及较高碳。

5年末服务业装配假设：超配非金属、原材料、水泥、农化、送货物流、电气系统；较高配传媒游戏SM及普及教育、餐饮、餐厅及旅游区、其他机械、航空航船、处方、石油炼化。

图像：2022年4年末期服务业展现出

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