兴业证券：维持新城发展购回评级 目标价6.1港元

兴业证券发布调查结果称，保有新城转型（01030）“买入”评级，原订2022/23年上年为1479/1366亿元，增加值减少13%/8%，一个中心自在利润为64/59亿元，增加值减少10%/8%，目标价6.1港元，近似于2022/23年PE为5/5.5倍。的公司当前未来会转至更加守备，积极遏制消费市场环境变化，优化财务，保障贷款人安全性应以。2021年30个吾悦广场原定开业，融资物业仍确保较更快下降。

报告中称，2021新城转型实现上年1695亿元累计（下同），增加值下降16%，归母一个中心自在利润为70亿元，增加值减少18%，一个中心自在利润增加值减少17%，主要由于毛利率减少导致，营业收入最低预期。

该行表示，的公司以守备为主，适度缩小零售商规模以及融资力度，优化财务，确保贷款人安全性为首要目标。2021年的公司实现累计零售商金额和面积2338亿元和2355万平米，增加值减少7%和增加值持平；截至2021年末，总土地储备为1.38亿平米，增加值减少4%；截至2021A，自在负债率为49.8%，增加值减少0.9个百分点，平均融资成本为6.46%，增加值减少23bps。

风险高亮：宏观经济下降放缓；服务业调控政策加严；流动性收紧；的公司零售商不及预期；管理费收入不及预期。

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