信达证券：给予和胜股份购入评级

2022-04-22信达金融机构股份有限子公司娄永刚,黄礼恒对和胜股份(002824)展开研究并披露了研究报告《和胜股份：CTP充电电池转盘推升子公司利润率》，本报告对和胜股份所述转售评分，当前公司股票为25.53元。

和胜股份(002824)

事件：子公司披露2021年报，月份实现销售收入24.1亿元，增加值上升62.36%；实现归母项下2.06亿元，增加值上升173%；扣非归母项下2.03亿元，增加值上升196%；EPS为1.12元/股。

点评：

CTP充电电池转盘量价齐升，推动子公司盈利及利润率上升。子公司2021年Q1-Q4营收分列4.26亿元、5.21亿元、6.15亿元、8.48亿元；归母项下分列3634万元、3940万元、5033万元、8020万元，Q4环比上升59%。子公司2021年月份盈利大幅上升，主要受高技术汽车金融业的并能发展和消费自由电子金融业稳定上升传动装置。虽然铝价上涨对子公司盈利有所拖累，但子公司利润率程度仍稳定增强（Q1-Q4毛利率分列20.59%、18.12%、18.96%、22.3%，项下率分列8.87%、7.66%、8.4%、9.85%），主要得益于子公司CTP充电电池转盘最畅销占去比和单位经济效益增强。目前为止子公司汽车零部件尤其充电电池转盘是子公司主要盈利上升点，2021年汽车部件营收上升139%至11.8亿元，营收占去比由2020年的33%增强至49%，毛利率由2020年的17.3%增强至20.9%。子公司预定2022年Q1归母项下为5100-6100万元（不考虑股权激励支出影响），增加值上升36-63%，随着高技术汽车最畅销高速上升带动子公司充电电池转盘产最畅销稳定增强，子公司盈利有望继续持续高速上升。

充电电池转盘顶上，持续受益高技术车，孕育紧致广阔。子公司将继续坚持消费自由电子和高技术汽车的“双轮传动装置”军事战略，专注成为技术传动装置的新材料和高技术应用软件部件制造商。子公司于2020年在金融业内率先配合顾客成功开发计划第二代无模组（CTP）充电电池转盘，通过整合充电电池转盘各功用子系统，急剧增强应用软件效率，纾缓了SUV的里程焦虑，同时也带动了产品的单位经济效益增强。目前为止是宁德时代(300750)、比亚迪(002594)、广汽高技术等河口优质企业的充电电池转盘等零部件核心制造商，2021年子公司充电电池转盘生产量为31.42万台，增加值上升123%，继续保有全球性顶上地位。我们预定到2025年，全球性高技术车生产量约2500万辆，论点充电电池转盘单车经济效益3000元，则2025年全球性仅仅充电电池转盘商品规模将降到750亿元，子公司今后孕育紧致广阔。

盈利预测与投资者评分：我们预定子公司2022-2024年归母项下分列3.67、5.81、8.61亿元，EPS分列1.99、3.14、4.66元/股，当前公司股票相异的PE分列13x、8x、5x。目前为止净资产程度较低，毕竟子公司今后主要盈利上升来自高技术汽车充电电池转盘业务，及其所在金融业的高孕育性，持续子公司“转售”评分。

风险心理因素：铝价上涨导致子公司产品毛利率下滑；子公司充电电池转盘产品最畅销不及预期；全球性及西方高技术汽车最畅销上升不及预期。

该股近期90同一时间共有1家机构所述评分，转售评分1家；过去90同一时间机构目标均价为71.6。金融机构之亮净资产归纳工具显示，和胜股份（002824）好子公司评分为3亮，好价格评分为2.5亮，净资产综合评分为3亮。(评分范围：1 ~ 5亮，最多5亮)

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