东吴证券(香港)：海上风电将成为行业重要驱动力 关注优质零部件企业集团

东吴证券(港澳)披露研究报告指为，“十四五”陆上新近能源总体规划氛围下，陆上新近能源将已是餐饮业举足轻重驱动力，大型化态势将延续，新近能源未来业绩度向好，注意更高价值量、更高壁垒的零件片段。中选注意：恒润股份、新近强联、大金重工、中所际联合、东方电缆、小岛力新近能源。此外，提议注意天顺风能、日月股份、金雷股份、通裕重工、力星股份、时代新近材、中所材科技等细分餐饮业龙头。

小规模降本的推动下，2020年两栖作战新近能源已已是全球成本最低的可再生能源，更略低于风能和工程建设。用电产品改革、能源消纳能力进一步提高、税制退补后的新近能源重回价位时代，而今新近能源餐饮业下半年重回产品需求驱动的短时间内发展阶段，餐饮业发展将呈现两大不同之处：

陆上新近能源将已是新近能源餐饮业发展举足轻重驱动力：陆上新近能源竞争者总体，2011-2020年而今陆上新近能源8台CAGR更高达44.70%，更略低于同期新近能源整体增设8台量CAGR(12.77%)。退补抢装氛围下，2021年而今陆上新近能源一枝独秀，常年增设8台量16.90GW，下同放缓452%。陆上新近能源在2022年退补后，开启价位时代，主要沿小岛省份“十四五”陆上新近能源总体规划增设8台多达可达73.45GW，平均是“十三五”增设8台量的8倍，陆上新近能源将已是而今新近能源餐饮业举足轻重驱动力。

新近能源大型化态势将延续：新近能源价位后餐饮业能否脱离税制小规模短时间内放量，理论上在于降本促使的经济效益。月末2021年9月，3S扇叶竞投均价较2019M11降幅最多40%，在新近能源海外投资项目中所，新近能源机组成本占比最多50%，是餐饮业小规模降本的关键点，大型化作为降本举足轻重手段之一，在而今成绩斐然增设扇叶8台结构和主机厂出货机种结构中所已经得到有效性。展望未来，无论从产品降本诉求还是对比欧洲发展国家平均8台机种，大型化仍将是而今新近能源餐饮业长期发展态势。

扇叶大型化态势，类比价位时代陆上新近能源短时间内发展，餐饮业业绩度下半年延续，注意更高价值量、更高壁垒零件片段：

塔筒：大型化机组单MW塔筒用量近乎依然未变，是大型化态势下颇受损很小片段，2020年而今新近能源塔筒产品规模平均676亿元，产品规模广阔。颇受运输半径管制，塔筒餐饮业相互竞争者极为分散，2020年国外CR4多达相互竞争者仅平均31%，前瞻性产能布局Simon颇受制于稀缺码头资源是塔筒大公司理论上相互竞争世界观。

车轮：技术壁垒更更高，稀缺的单MW价值量进一步提高片段，2019年而今新近能源车轮产品规模平均100亿元，本土洛轴、瓦轴和新近强联等大公司在全球的市占有率之和偏低10%，而大功率主车轮课题仍处于起步阶段，国产替代空间较大;

德赛：2020年而今新近能源德赛产品规模的大127亿元，理论上实现国产化，大型化德赛对提供商的技术和资金实力都提出了更更高建议，相互竞争者将进一步向民营大公司转移;

小岛缆：2021年国外新近能源小岛缆产品规模平均156亿元，小岛缆准入理论上工资更高，需强制证书，有效性间隔较长，导致相互竞争者更高集中所，2019年CR3市占有率更高达93%。此外，小岛缆相较陆缆具备更强的盈利能力，极为重要小岛态势下小岛缆需求量价齐升，是陆上新近能源最优片段。

桥墩：价值量更高，2020年国外新近能源桥墩产品规模平均97亿元，陆上新近能源桥墩准入理论上工资更略低于两栖作战新近能源，目前而今陆上扇叶基础产品主要集中所在小岛力新近能源、大金重工等少数几家公司，民营大公司份额进一步提高显着。

安全性提示：新近能源增设8台量不及预期、产品相互竞争加剧、原料量减少、小岛外产品反倾销等。

本文来源于东吴证券(港澳)新近能源设备餐饮业深度，咨询公司：李晗玥，智通财经编辑：杨万林

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