大众公用(600635.SH/01635.HK)：扣非归母净利润同增107%，“好价格、好行业、好该公司”的“三好学生”

普罗大众公用的大中会华区的业务一直表现较为出色。截至2021年，普罗大众公用通过所有者极深大中会华区、华璨基金、兴烨大中会华区、中会兴汇彩、武岳峰基金和扬州芯通的六个大中会华区和平台组织起来大中会华区的业务，后两个为本年下半年取而代之加持的融资和平台。

其中会，普罗大众公用对极深大中会华区所有者超10%的股份，极深大中会华区是其大中会华区势力范围中会最闪亮的女明星。作为全球连续性顶尖的大中会华区和平台，极深大中会华区在大中会华区领域的话语权无人能出其右。从融资跨国一些公司数量和融资跨国一些公司上市数量来看，极深大中会华区依然居国内大中会华区服务业第一位。截至2021上半年，极深大中会华区在全球连续性融资了1400余家一些公司，之外参与了数百家中会国独角兽跨国一些公司的后期融资，并成功完成399次复出。

极深大中会华区的实用连续性亦不容置疑。极深大中会华区仍要"改投早、改投小、改投科内技"，大力支持取而代之兴传统产业和未来传统产业演进。前身至今二十余年，极深大中会华区显然高度聚焦于“硬质科内技”，融资领域集中会于生产采造、跨国一些公司服务、医疗健康、硬质件等领域，融资了中会芯国际、迈瑞医疗、多氟多等诸多知名工程项目。截至2021年9月底份，极深大中会华区融资的工程项目中会72％属于硬质科内技跨国一些公司，而且占到比逐年提高。可以说是，极深大中会华区融资的都是国际组织财政政策大力支持的茁壮连续性超强的战略领域。

另外，随着全面登记采的落地加速，市场竞争份额将有利于集中会于尾部大中会华区和平台之上，从“二八布局”变成“九一布局”。登记采推行使得复出渠道愈来愈为通畅，但工程项目的优胜劣汰机采愈来愈为完善，绩差股面对着小得多压力。这将停滞不前于极深大中会华区这种融资实力强大、优质工程项目粮食供应充沛、传统产业能源积累极深厚的尾部机构。可以说是，大中会华区裂谷的茁壮连续性和确定连续性有利于降低，极深大中会华区的财力经济连续性和融资管理冷水平有望上一个取而代之台阶，使得普罗大众公用的大中会华区的业务也将日本籍此迈入茁壮的取而代之阶段。

除了极深大中会华区大部份，2021年普罗大众公用参股/黄埔花园的多个大中会华区和平台皆取得有益进展，太和冷水环境科内技、华海清初科内、江阴润玛工程项目的复出在有序开展之下会。

当在此之前，中会国转回了取而代之的演进阶段，大中会华区将担任愈来愈重要的角色。正如极深大中会华区的董事长倪泽在《科内技创取而代之时代，如何把握科内技创业机遇》主题就职演说是中会所说是，“回顾近代，我们能认出大中会华区大型活动与工业革命的进程密切关系......大中会华区服务业回事是时代的铺路石。”在时代4台下，一些公司大中会华区的业务蓬勃演进，转回了依然的侧边区间，并将造成愈来愈相当多的盈余降低。

公共有事业充分发挥稳定器作用，净资产到近代底部

普罗大众公用的电力一些公司的业务主要之外城市输油管蒸汽、废冷水、公共有交通设施等裂谷。根据半修订本，蒸汽销售和废冷水的计有补贴占到总营业补贴比重超过90%，是公共有事业的内部裂谷。

1. 城市输油管蒸汽

2021年，普罗大众公用蒸汽销售实现补贴45.45亿元，一季度降低13.41%，茁壮独自保持强劲。

普罗大众公用作为城燃龙头，是广州市浦西南部、常州省新河市中心唯一的输油管蒸汽营运商。一些公司旗下母一些公司广州普罗大众蒸汽、新河普罗大众蒸汽，以及参股苏创蒸汽(1430.HK)和江阴天力蒸汽，在长江菱形洲邻近地区大通道逐步形成较广战略布置，同时也是整个长江菱形洲邻近地区邻近地区极为重要的蒸汽营运商之一，在广州及新河市中心蒸汽市场竞争都握有高市占到率。

液化替代传统风能是必然趋势，普罗大众公用区外竞争力领先，因而的业务确定连续性较弱，历年来演进更加强劲。

2.废冷水

废冷水的业务需要区外特许特许权，服务业壁垒较低。目在此之前，一些公司在广州、常州共有服务于8家大型废冷水厂，总检视能力为44万吨/日。其中会，子一些公司普罗大众苏州污冷水日检视体量为17.5万吨，浮准则远超广州市最高污冷水排放准则的一级A+；子一些公司常州普罗大众一些公司目在此之前的业务总检视体量远超26.5万吨/日。

近年来，废冷水裂谷长时间步入财政政策停滞不前。2021年国际组织发改委、住建部等部门联合刊发《“十四五”城镇废冷水及能源化借助演进整体规划》，其中会提到“到2025年，全国地级及以上缺冷水城市再生冷水借助率远超25%以上，战略规划邻近地区远超35%以上”的尽可能。随着财政政策对废冷水要求的具体化、指标化，传统产业近来势必缩减，废冷水龙头跨国一些公司净资产步入取而代之的降低空间。

如果从愈来愈长的时间维度看，对于城市输油管蒸汽裂谷和废冷水裂谷有两个内部逻辑——从需求侧来看，十四五财政政策停滞不前催生，依然景气度可以前提；从物资供应端来看，近年物资供应侧改革，落伍生产线逐步出清初、服务业近来有利于降低。在这两个裂谷造就底下，公共有事业茁壮可期。

论述

随着3月底六月管理层这样的话，市场竞争的春风已至，确信可以很大程度地补救“浮亏”的补救办法。而由于市场竞争对于这一其余部分信息的误用，使得普罗大众公用的净资产仍然逐步探底。

资料；也：Wind

到这里，可以论述一下，2021年，普罗大众公用的业务强劲、放非营业补贴逐年降低、现金成本卓越，而净资产仍然突出具有融资实用连续性，具备“好价格比、好服务业、好一些公司”三个共有同不同之处。